物美四年来首现净利滑坡 内部经营陷入低谷

　　物美的调整箭在弦上。物美商业（01025.HK）发布未经审核的前三季度财报显示，物美实现净利4.64亿元，同比减少6%。这是自2009年以来公司再度出现净利下滑。

　　两年以来，物美一直在净利微增的边缘徘徊。最近物美动作频频，先是试图通过收购卜蜂莲花找到发展增量，但因卜蜂莲花方面的抵制而扑朔迷离。随后物美拿下了北京首个地下商业地块，旗下的新华百货也停牌启动资产重组。这些都被业界看做是物美对抗零售微利的措施。

　　财报显示，今年前9个月，物美商业实现营业收入145.9亿元，同比增长11%。不过，归属上市公司股东的净利润却比去年同期的1.93亿元减少了6%。2009年全年，物美商业净利曾出现过10.7%的下滑。

　　在一位接近物美的人士看来，此次净利下滑的主要原因依然是营业成本高企。据计算，今年的营业成本为114.8亿元，比去年同期的103.8亿元提高了一成多。营业税金及附加、销售费用和管理费用三项都有提升。

　　“物美的管理经营还是较为粗放，这两年在整体经济形势放缓的情况下开始显露短板。不过，在渗透率和顾客忠诚度上，物美都是北京的第一位。所以在这之前可以保持净利微增，不像京客隆那样瞬间就被大环境打倒了。”上述人士称。

　　另外，有供应商向北京商报记者透露，在零售业放缓并受电商冲击的大环境下，物美的开店速度并没有明显放慢。“开店费用中相当一部分是供应商的货款，开业时我们还要再缴纳所谓的开业费。供应商的压力也很大，这种状况维持不了太久了。”

　　在消费不足、零售业利润趋薄之际，物美系在加速整合，只是这样被动、仓促的整合计划更容易遇阻。有消息称，正大集团的高层透露，原收购计划是，被物美收购的36家门店不再保留“卜蜂莲花”的品牌翻牌为物美。然而，这项计划可能会因员工罢工和供应商的抵制而有所变化。正大集团传出消息，暂时无法决定是否要将36家出售门店翻牌为物美，也可能会保留双方品牌，也并未决定这些门店是否全部由物美管理，一切暂无定论。

　　此外，物美旗下的新华百货也于本月18日开始停牌，拟进行发行股份购买资产重大事项，该事项对公司构成了重大资产重组。这也被看做是资金回笼、寻找新的利润增长点的策略。早在2008年，新华百货就曾经筹划过一次重大资产重组，计划通过收购实现对物美商业的控股，上市公司将由区域性百货龙头成为全国性零售企业，但上述方案最终失效。在业界看来，近期北京百货业的重组之风日盛，这一次新华百货卷土重来，是否与物美商业形成联动值得关注。