许瑶
6日，河南建业地产（00832.HK）终于在香港联交所上市交易。这是内地中原地区第一家直接在香港挂牌的地产企业，也是今年以来内地房地产企业在香港资本市场的“破冰之旅”，SOHO中国主席潘石屹曾称之为“2008年中国房地产行业的转折性事件”。
挂牌首日，河南建业便出现“潜水”，开盘价只有2.64元（港元，下同），较招股价2.75元“潜水”4％，当日盘中最高也只见过2.72元，收市时报于2.67元，仍较招股价低3％，全日成交约9456万股，涉资2.46亿元。此次河南建业发行共5亿股，占其扩大后总股本的25％，由于市况不佳，河南建业最终以招股价下限2.75元定价，融资规模缩为13.75亿元。
中华品牌网认为，从河南建业上市的遭遇来看，显示了房地产市场的以下启示。
一、房价下降成为必然。从近期的香港股市走势来看，近来内地房地产股受到香港投资者，尤其是机构投资者的冷遇，来自承销团队的一位代表称，除了河南建业的战略，老板胡葆森最终同意降价促销，也是上市关键。一般来说，机构投资者拿到的资料更加详细，他们应该很清楚看到公司的主要问题，这个问题应该也是其他房地产开发商的主要问题，即资产量可能很大，但是存货也很大，现金不足。即便是河南建业这样的地方诸候，已经在当地具有一定的垄断性，现金流依然是较大的问题，不降价，就完全不具备投资价值，或者说，不降价的房地产公司，面临极大的风险。
二、资金成为房地产企业发展的瓶颈。河南建业是在极端不利的情况下上市的，现在股市低迷，一上市就破发。如果这个公司不是非常缺钱，不会在这个时候上市。房地产公司最重要的资源是土地，而进行大量的土地储备，需要大量资金。没有土地，则难有发展，拿了土地，又缺乏足够资金支持。尤其在中国宏观调控、紧缩银根的情况下，资金显然更为重要，没有资金支持，一旦国家政策偏向购房者，房地产业将哀鸿一片。现在哪怕少融几亿，河南建业也抢滩上市。
三、上市之路很艰难。直到6月，今年以来的内地房地产企业才在香港资本市场有“破冰之旅”。实际上，还有很多的大陆房地产公司，在香港焦急地等待上市，但是，这些大家眼中非常好、非常牛的公司，在香港已经难以得到投资者的认可。当然，在大陆的A股市场，上市之路更窄。
从河南建业上市的情况来看，房价在1-3年的期间内持续下降，已经无法避免。同时在资金的考试面前，房地产业可能面临重大的洗牌。
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